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农林牧渔行业周报:继续推荐动保龙头,建议关注禽链超跌反弹机会

发布时间:2017-06-12    研究机构:华创证券

周五玉米现货价1736.25元/吨,较上周上涨0.07%,同比跌7.91%;大豆现货价3651.05元/吨,较上周上涨1.72%,同比涨2.92%;豆粕现货价2760.30元/吨,较上周上涨1.01%,同比跌16.28%;小麦现货价2343.33元/吨,较上周下跌1.98%,同比涨4.41%。周三NYBOT11号原糖14.28美分/磅,较上周上涨3.03%,同比跌27.44%。

周五全国生猪价格13.23元/公斤,较上周上涨3.12%,同比跌34.24%;猪肉价格21.32元/公斤,较上周下跌0.47%,同比跌29.22%;猪粮比7.52,较上周上涨3.72%,同比跌16.63%;自繁自养头均盈利255.90元/头;全国仔猪价格36.37元/公斤,较上周下跌0.14%,同比跌9.35%;二元母猪价格1852.35元/头,较上周下跌0.14%,同比跌9.35%。周六山东烟台鸡苗价格0.50-1.10元/羽,较上周上涨0.20元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.05-3.15元/斤,较上周下跌0.05元/斤。

投资要点

1.生猪、鸡苗行情阶段性回暖,继续推荐生物股份、普莱柯

截至本周五全国生猪价格周环比上升3.12%,猪料比周环比上涨3.72%,同样周六山东烟台鸡苗周环比上涨0.2元/羽,显示畜禽行情呈阶段性回暖态势,对全行业养殖利润恢复有所补益,将刺激一定补栏。中长期角度分析,受国内养殖规模化趋势加速、养殖密度增大影响,规模客户对高端疫苗的需求增量带动市场规模扩张,动保龙头企业或将充分受益。因此,我们继续强烈推荐生物股份。公司是业内主导口蹄疫苗市场苗的生产商,目前细分市场占有率高达55%,16年报、17年一季度经营成果优异,春防政府招采业务同比增长10%+,市场苗销售方面,不仅大客户温氏、牧原出栏大幅增量,饲料转型养殖的集团、企业也开始转向公司采购,全年形势大好。A-O双价苗今年10月左右或拿到文号,保证其竞争优势和未来增长潜力。次推荐普莱柯,国内领先的动保生产商,依托国家兽用生猪制品研发技术中心,连续10年技术创新位列全行业第一,公司新品鸡新支流三联、新支流法四联基因工程苗引领禽苗市场升级,带动禽苗子板块高增长,新业务免疫佐剂、高通量诊断试剂也极具成长潜力,预计17、18年净利润2.26亿、3.36亿元,对应PE36x、24x,给予“推荐”评级。

2.饲料上市公司5月份销量数据多疲软,继续强烈推荐海大集团

新希望5月份总量同比持平,禽料同比持平,猪料同比增长7%,水产料同比下滑19%,1-5月累计总量同比增长11%,猪料同比增长20%,禽料同比增长9%,水产料同比减少6%。海大集团5月份总量同比增长不到10%,水产料、猪料、鸡料各同比增长10%+,鸭料同比个位数增长。大北农(002385)5月份猪料同比增长15%,1-5月总量累计同比增长20%。金新农5月份总量同比持平,猪料同比增长3%,猪料、总量环比均持平。1-5月猪料累计同比增长13%,总量累计增长11%。通威股份5月份总量同比下滑8%,水产料同比下滑7%,猪料同比下滑1%,禽料同比下滑10%+。

我们继续强推海大集团,因公司16年三季度低基数,时点上建议密切跟踪7、8、9月销量数据。近期草鱼、罗非鱼、对虾集中出货导致价格走低,叠加华南地区雨水较多影响投料,公司销量5月份同比增长10%+,并且16年5月禽料销量异常高使得当月总量基数较高,引发市场对公司上半年业绩同比增速的担忧。截至本周日全国草鱼批发价16.16元/公斤,鲫鱼批发价18.74元/公斤,显示17年鱼价形势良好,直接带动水产料销售,继续看好逻辑:1)公司海外板块增量,长期目标200万吨,东南亚水产、畜禽料市场利润丰厚;2)公司在华南、华东、江淮等地的禽料工厂投产,产品力强,抢占市场份额,盈利可期;3)饲料业务资源聚焦,多品类发展有利于抵御下游养殖波动风险,17年目标销量约880-900万吨,同比增长20%+,17年经营情况或较16年大幅好转;4)公司3月22日公告核心团队员工持股计划首期1200万元专项基金的购买均价为16.15元/股,预计17、18年EPS0.76、0.93元,维持“强烈推荐”评级。

3.种业板块推荐隆平高科,其他建议关注通威、登海、禽链超跌机会公司隆两优华占、晶两优华占产品16/17年销售季再次脱销,因母本优势明显,其在市场竞争中拥有种质资源垄断性,具备快速成为大品种的潜力,因此公司业务或将进入爆发期,维持“推荐”评级;其他个股,我们建议开始关注通威股份、登海种业、圣农发展超跌反弹机会,通威股份水产料稳中有升,光伏业务在行业经历多年调整、竞争格局改善的背景下,利润贡献明显。登海种业玉米种子策略正在调整,利空出尽、预期较低,股价或进入筑底阶段。禽板块方面,在产白羽肉鸡父母代存栏持续下降,未来商品代供应量或有缺口,建议关注禽链超跌反弹。

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