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农林牧渔6月份行业跟踪:后周期逻辑不变,聚焦业绩持续增长龙头

发布时间:2017-07-04    研究机构:财富证券

2017 年上半年,农林牧渔(申万)指数下跌13.87%,跑输大盘18.76 个百分点,在申万28 个一级子行业中排名第26 位; 6 月份,农林牧渔上涨3.02%,略跑赢大盘0.18 个百分点,在申万28 个一级子行业中排名第18 位。

目前农林牧渔板块PE 中值为(TTM)中值为44.91 倍,较前期有小幅上升,为全部A 股的0.90 倍,估值较低的子行业为畜禽养殖、饲料和粮食种植;PB 中值为3.41 倍,较前期有所下降,相对A 股的估值溢价0.92 倍。估值较低的子行业为饲料、其他农产品加工和水产养殖。

随着大盘逐渐回暖,农业板块投资热点有所扩散,前期回调较多且基本面优秀的个股也表现出向好趋势。目前上半年已经结束,中报业绩成为市场投资的风向标,业绩预增较高的个股表现亦比较亮眼。鉴于目前行业PE 处于历史低位且行业基本面持续回暖,我们维持对行业的“推荐”评级。子版块和个股方面,我们认为可以从低估值和高增长两个方面把握。

饲料:随着环保压力加速淘汰中小养殖户,规模化的养殖的提升叠加补栏积极性的上涨,饲料行业拐点已至;受益鱼价上涨及Q2-Q3 大宗鱼类养殖高峰期,水产饲料将进入上行周期。当前饲料板块整体估值20PE 左右,处于历史较低水平。建议关注业绩高增的大北农(002385)(猪饲料)、海大集团(水产饲料+猪饲料)。

动保:养殖规模化和动物疫苗市场化提速的背景下看好具有自主研发优势和品牌优势的个股,建议关注口蹄疫市场苗龙头生物股份和生物制品研发实力领先的普莱柯。

种子:随着种子行业整合加速,具备强大研发实力和优质种质资源的龙头企业将受益。建议关注两大水稻系列新品种持续放量,外延并购逐步落地的水稻种白马龙头隆平高科。

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