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2017H1农业中报前瞻:猪鸡分化,后周期增长强劲

发布时间:2017-07-10    研究机构:兴业证券

投资要点:

投资建议:站在当前时点展望后半年,我们建议坚守行业向好、质地优良业绩确定性强的白马龙头,如隆平高科、海大集团、生物股份等;同时,养鸡板块基本面、股价均筑底回升,建议积极关注三季度旺季的反弹机会。

农业板块中报正面预告占多数。2017年中期业绩预告,38家公司中正面预计26家,负面12家,整体情况正面预告占多数。

养鸡板块大面积亏损。17年上半年,禽流感对禽类需求造成打压,叠加16年底养鸡行业补栏积极,鸡价均价3.15元/斤,同比下滑19%。中期养鸡公司大面积亏损,除仙坛外,二季度低于一季度。我们预计,圣农发展中报主营亏损0.21亿(预告盈利1.5-2.6亿),益生股份亏损0.76亿(预告亏损0.5-0.7亿),民和股份亏损1.5亿(预告亏损1.1-1.5亿),仙坛股份盈利0.22亿(预告0.2-0.5亿)。

猪价同比下滑,养猪盈利已进入下行周期。上半年猪价均价15.7元/kg,同比下滑20%,养猪板块大部分公司利润同比下滑。我们预计,牧原股份盈利12亿(预告11.9-12.1亿),温氏股份盈利26亿,正邦科技盈利1.7亿(预告2.6-3.3亿),天邦股份盈利0.7亿(预告1.3-1.8亿)。

水产景气叠加养猪后周期,饲料增长强劲。受益于水产、猪料景气,禽料虽略微低迷,但综合看饲料公司业绩均强劲增长。我们预计,新希望盈利14.3亿(+0%),海大集团盈利5亿(+30%,预告4.2-5.8亿),唐人神盈利1.35亿(+102%,预告1.3-1.5亿),大北农(002385)5.2亿(+40%,预告5.2-6.3亿),金新农0.9亿(+10%,预告0.8-1.1亿),禾丰牧业1.9亿(+5%)。

疫苗:市场猪苗大放异彩。疫苗板块,受养殖盈利积累带动,猪苗盈利较好,以口蹄疫为代表的市场苗爆发,而禽苗则一定程度受禽流感影响。我们预测,中牧股份盈利1.2亿(-7%),生物股份盈利3.8亿(+35%),瑞普生物盈利0.6亿(+22%),普莱柯盈利0.9亿(+0%)。

种子:玉米种子下滑,水稻种子增长较佳。玉米低价影响行业种子需求,水稻则在公司各有新品推出的情况下表现出色。我们预测,隆平高科盈利2.6亿(+70%),登海种业盈利1.4亿(-40%,预告1.2-2.3亿)。

风险提示:疫情风险,自然灾害风险,业绩波动风险。

申请时请注明股票名称