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食品饮料行业周报:精选次高端白酒,肉制品需求小改善

发布时间:2017-07-30    研究机构:平安证券

精选次高端白酒,肉制品需求小改善:7月24日-7月28日,食品饮料行业(2.2%)跑赢沪深300指数(-0.2%)。平安观测食品饮料子板块中,白酒(3.6%)、低估蓝筹(3.0%)、高估值类(2.9%)、黄酒(2.7%)涨幅最大,或说明低估蓝筹仍是市场主流,次高端白酒接连业绩超预期提振市场情绪。2H16-1H17,茅台批价不断上行抬高次高端白酒的价格带顶端,从而推动次高端量价齐升。往2H17看,次高端白酒行业景气仍取决于茅台批价变化,或有不确定性,但部分个股机会较为明显,规模小、渡过转型阵痛期、业务复苏加速的水井坊、酒鬼酒仍有望延续较好表现。肉制品方面,商超增速已在4Q16回正,今年延续小个位数增长,金锣经销商大会也披露1H17销售额增超10%,高温、低温分别增8%、12%,或说明肉制品终端需求已有改善信号。

最新投资组合:老白干酒(20.80%)、三全食品(19.84%)、伊利股份(20.68%)、贵州茅台(10.33%)、双汇发展(14.88%)、大北农(002385)(12.66%)。老白干仍在停牌,但并购事项推进仍算顺利。公司深耕河北战略持续推进,产品结构上移效果显现,1H17净利润预增90%左右,2Q净利润或约558万。三全偕龙凤齐发力,市占率较主竞品优势扩大,17年收入有望持续快速增长,利润率曲线向上弹性大且长,高弹性品种值得关注。行业增速回升&蒙牛为主价格战尾声,伊利正处于黄金时点,内生盈利能力将持续提升,公司周期向上无忧。茅台1H17营收36.1%,再次明确了17全年营收增30%的基调,预收款余额仍高达178亿元,超出预期。往后看,市场业绩预期仍偏低,股价有望继续冲顶。双汇受益猪价快跌,肉制品吨利+屠宰头利上升,单季净利增速1Q17触底后2Q17将明显回升,或有补涨行情。大北农猪料战略转型阵痛已过,农信互联、种业、疫苗、水产料也趋势向上,2H17净利增速很可能加速,低估值快成长公司,重点关注。

本周热点新闻点评:1)酒鬼酒52度500ml内参酒自7月28日起调整为1390元/瓶,每瓶大涨110元。2)7月28日,中国酒业协会牵头联合五粮液集团、电子科技大学、浪潮集团成立中国酒业大数据中心。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。

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